Strateji: 2025’te Türkiye iktisadı ve piyasalar

2024 yılında global piyasalarda korkulan olmadı ve Amerika Birleşik Devletleri (ABD) başta olmak üzere bir çok gelişmiş ülke resesyondan uzak bir imaj çizdi. Pandemi sonrası bozulan tedarik zincirinin tesiriyle, gelişmiş ülkelerde yaşanan sıkı para  politikaların bu yılın üçüncü çeyreği itibariyle sonuna gelindi.

2025 yılında global gündemi, ABD’de ikinci sefer lider seçilen Donald Trump’ın yeni periyot siyasetleri şekillendirecek. Trump’ın,  önceki başkanlık periyodunda olduğu üzere dünya genelinde tarifeler uygulaması bekleniyor. Bu siyasetlerin bilhassa Çin ve başka  Asya ülkelerinin büyüme oranları üzerinde olumsuz tesirler yaratacağı öngörülmektedir. Trump’ın jeopolitik riskleri bitireceğim  ifadesi de başta petrol olmak üzere emtia fiyatlarında baskılayıcı tesir yaratacaktır. Sonuç olarak bu siyasetlerin güçlü ABD  Dolarına neden olmasını bekliyoruz.

Türkiye iktisadı 2024 yılını para ve maliye siyasetlerinde uygulanan sıkı imajın tesirinde geçirdi. Türkiye Cumhuriyet  Merkez Bankası (TCMB), para siyasetinde sıkılaşma süreciyle birlikte kredi genişlemesinde sınırlayıcı adımlar atarak mali  aktarım düzeneğini denetim altında tutmaya çalıştı.

Mayıs ayında %75,45 ile doruğa ulaşan enflasyon oranı hizmet fiyatlarında yaşanan katı görünüme karşın sıkı para siyasetinin  etkisiyle azalmaya devam etmesini bekliyoruz. 2025 yılının birinci çeyreğinde baz tesirinin de katkısıyla enflasyon oranında düşüşün  süreceğini ön görüyoruz. Bu bağlamda 2025 yıl sonu enflasyon varsayımımız %28,6 düzeyinde şekilleniyor. Para siyaseti ile  enflasyon oranının ahengini göz önünde bulundurduğumuzda olumlu gerçek faiz sürecinin devam etmesini bekliyoruz. TCMB’nin, Aralık ayı toplantısında 100 baz puan faiz indirimi ile başlayarak 2025 yılı sonunda Siyaset Faiz Oranını %32  seviyesine kadar düşürebileceğini ön görüyoruz.

2024 yılı sonunda Türkiye iktisadının %3,1, 2025 yılı sonunda ise %3,0 büyüme kaydetmesini bekleniyoruz. Faiz indirimlerinin,  yılın ikinci yarısından itibaren iç talebi artırarak büyüme kompozisyonuna katkı yapmasını bekliyoruz.

2024 yılında BIST 100 endeksi, birkaç değerli faktörün tesiri altında kaldı. Sıkı para siyasetlerinin akabinde yükselen faiz oranları, portföylerin Para Piyasası Fonları ve öbür düşük riskli eserlere kaymasına neden oldu. BIST 100 endeksinin göreli zayıf  performans göstermesinin başta F/K oranı olmak üzere belli oranlara nazaran iskontolu manzara çizdiğini düşünüyoruz. BIST 100  endeksi 12 ay ileri 5.87x Fiyat Kar (F/K) oranıyla MSCI Gelişmekte olan ülke borsalarına nazaran %57 iskontolu süreç görüyor.

2025 yılında global görünümde değerli değişiklikler olacağı beklentimiz çerçevesinde, yurt içinde ise  toparlanma sürecinin hızlanacağı ön görüsüyle birlikte 2025 yıl sonu BIST 100 endeksi beklentimiz 14.100  seviyesinde yer alıyor.

Kuveyt Türk Yatırım İştirak Endeksi Model Portföyümüzü TUPRS, BIMAS, ASELS, LKMNH, AKSA, EREGL pay  senetlerinden oluşturuyoruz. Model Portföy içinde yükü en yüksek olan şirket %20 ile TUPRS olurken, sırasıyla BIMAS %18,  ASELS %17, LKMNH %15, AKSA %15 ve EREGL %15 takip ediyor.

Kaynak:  Kuveyt Türk Yatırım