Kalıcı enflasyonla karşı karşıya kalan Avrupa Merkez Bankaları’nın gündemi: Faiz indirimi

Avrupa ülkelerindeki merkez bankaları, bu yılın ikinci yarısında enflasyonun amaç düzeylere inmesiyle faiz indirimine yönelirken, bu sürecin gelecek yıl da misal biçimde devam etmesi bekleniyor.

ECB 2025 sonunda faiziyüzde 1,5 düzeyine indirecek mi?

Avrupa Merkez Bankası’nın refinansman faizi 2024 başında yüzde 4,5, mevduat faizi yüzde 4 ve marjinal fonlama faizi de yüzde 4,75 ile rekor düzeylerde bulunurken, ECB faiz indirimine lakin bu yılın ortasında yönelebildi. ECB haziranda yılın dördüncü para siyaseti toplantısında 5 yılın akabinde birinci sefer faiz indirimine giderek üç temel siyaset faizini 25 baz puan düşürdü.

ECB’nin dönüm noktası olan bu kararının akabinde, ilerleyen süreçte yeni faiz indirimleri gelmeye devam etti. Banka en son bu ayki 25 baz puan indirimle birlikte, yılı toplamda dört faiz indirimiyle tamamladı. ECB mevduat faizini yüzde 3’e, refinansman faizini yüzde 3,15’e ve marjinal borçlanma faizini yüzde 3,40’a indirdi. ECB’nin kararı Euro Bölgesi genelinde yavaş ekonomik büyüme düzeyi ve yüzde 2 civarındaki bankanın maksadıyla uyumlu enflasyon bilgilerinin akabinde geldi. Euro Bölgesi’nde yıllık enflasyon kasımda yüzde 2,2 düzeyinde gerçekleşti.

Analistler, ECB’nin faizi 2025 sonunda yüzde 1,5 düzeyine kadar indirebileceğini öngörüyor. Deutsche Bank analistleri, faiz indirimlerinin 50 baz puan halinde yapılmasının risk oluşturabileceğini ve bu nedenle ECB’nin 25 baz puanlık indirimlerle 2025 sonunda yüzde 1,5 düzeyine ulaşabileceğini iddia ediyor. Piyasalarda, ECB’nin 2025 boyunca 100 baz puan faiz indirimine gitmesi beklentisi bulunuyor.

İngiltere Merkez Bankası 2025’e temkinli giriyor

Ağustos 2024’te siyaset faizini 25 baz puan indirimle yüzde 5’e düşürdü. Banka, eylüldeki toplantısında ise siyaset faizini beklentiler dahilinde yüzde 5’te sabit bıraktı. Kasımdaki toplantısında yeniden piyasa beklentilerine paralel formda siyaset faizini 25 baz puan düşürerek yüzde 4,75’e çeken BoE, yılın son toplantısında ise siyaset faizini bu düzeyde sabit bıraktı.

BoE’nin siyaset faizindeki birinci indirimi temmuz ve ağustosta yıllık enflasyonun yüzde 2,2 düzeyinde gerçekleşmesinin akabinde geldi. Fakat BoE, son Para Politikası Kurulu metninde, enflasyonun tekrar hafif hızlanma eğiliminde olabileceğini tabir etti. İngiltere’de son açıklanan bilgilere nazaran, yıllık enflasyon kasımda yüzde 2,6 ölçüldü. Analistler, BoE’nin 2025’te faiz indirimlerinde biraz daha süratli hareket edebileceğini ve siyaset faizini gelecek yıl sonunda yüzde 3,75’e çekebileceğini öngörüyor. Fitch Ratings, kelam konusu faiz indirimlerinin 25 baz puan halinde gerçekleşeceğini kestirim ediyor. Piyasalarda, BoE’nin gelecek yıl 50 baz puanlık faiz indirimi yapacağı fiyatlanıyor.

SNB’de durum…

Yılda dört defa para siyaseti toplantısı yapan İsviçre Merkez Bankası (SNB), 2024’ün birinci toplantısının yapıldığı martta siyaset faizini 25 baz puan indirdi. İsviçre para ünitesinin kıymet kazanmasını da göz önünde bulundurarak faiz indirimi kararı alan banka, öteki toplantılarda da emsal adımlar attı. SNB, siyaset faizini haziran ve eylül aylarında 25 baz puan, aralık ayında da 50 baz puan indirerek, 0,5’e kadar çekti.

Norges Bank’ın birinci faiz indirimi öngörüsü: Mart 2025

Norveç Merkez Bankası (Norges Bank), 2024’ü siyaset faizinde hiç değişikliğe gitmeden kapattı. Banka enflasyonun yüzde 2’lik gayeye sürdürülebilir halde geri dönmesi için sıkı para siyasetinin hala gerekli olduğunu bildirerek, birinci faiz indirimi için Mart 2025’e işaret etti. Öte yandan, Norveç’te yıllık enflasyon kasımda yüzde 2,4 ile 2020’den beri görülen en düşük düzeyde ölçüldü.

Riksbank’tan yıl içinde 150 baz puan faiz indirimi

İsveç Merkez Bankası (Riksbank), Nisan 2024’te yüzde 4 olan siyaset faizini mayısta 25 baz puan indirimle yüzde 3,75’e düşürmesinin akabinde, yıl içinde faiz indirimlerini sürdürdü. Riksbank bu ayki son toplantısında siyaset faizini 25 baz puan indirerek yüzde 2,50’ye çekti ve böylelikle siyaset faizini yıl içinde 150 baz puan düşürmüş oldu.