Deutsche Bank’tan Türkiye değerlendirmesi: 2025’te ölçülü bir para siyaseti gevşemesi öngörülüyor

Yatırım bankası Deutsche Bank, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) aldığı 250 baz puanlık faiz indirimi kararının akabinde yayımladığı kıymetlendirme notunda, geleceğe yönelik para politikası görünümüne ait öngörülerini paylaştı.

Deutsche Bank, TCMB’nin politika faizini 250 baz puanlık bir indirimle %47,5 düzeyine çektiğini belirttiği notunda, bu kararın bir gevşeme döngüsünün başlangıcı olduğuna dikkat çekti. Aralık ayında yeni bir faiz indirimi beklentisinin yaygın olduğunu söz eden banka, piyasa varsayımlarının 150 ile 250 baz puan ortasında değiştiğini, münasebetiyle alınan kararın üst sonda yer aldığını kaydetti.

“Daha büyük faiz ayarlamaları yapılabilir”

Notta ayrıyeten TCMB’nin 2025’te Para Politikası Kurulu (PPK) toplantılarının sayısını 12’den 8’e indireceği bilgisine de yer verilerek, toplantı başına daha büyük faiz ayarlamalarının yapılabileceği söz edildi.

TCMB’nin gecelik vadede borçlanma ve borç verme oranlarının bir hafta vadeli repo ihale faiz oranına kıyasla -/+ 150 baz puanlık bir marj ile belirlenmesine karar verdiği anımsatılan notta, bu daralan koridorun gelecek faiz kararlarına ait daha temkinli bir yaklaşıma işaret ettiği ve bu durumun PPK toplantı sayısının azalmasıyla birleştiğinde siyaset çerçevesinde daha şahin bir eğilimin sinyali olduğu kaydedildi.

2025 para siyaseti ve enflasyon beklentileri

Deutsche Bank, 2025 yılı para siyaseti görünümünde, şuurlu ve ölçülü bir gevşeme döngüsü öngördüğünü belirtti. Banka, yıl sonu enflasyon varsayımını %25,4, siyaset faizi varsayımını ise %30 olarak korudu.

Değerlendirme notunda “TCMB’nin bilgiye dayalı bir siyaset yaklaşımı benimsemesi, gevşeme döngüsünün kolay bir süreç olmayacağını gösteriyor. Bilhassa yılın başında yüksek seyreden enflasyon, kış aylarında artan döviz talebi ve belirsizlikler, TCMB’nin 2025’in birinci çeyreğinde daha temkinli bir tavır sergilemesine neden olabilir. Ocak ayında siyaset faizinin %45 düzeyine çekilmesi, akabinde mart ayında bir orta verilmesi bekleniyor. Birinci çeyrek sonrasında ise gevşeme döngüsünün 250 baz puanlık adımlarla devam ederek yıl sonunda siyaset faizinin %30’a ulaşması varsayım ediliyor” tabirleri yer aldı.

Banka ayrıyeten enflasyon dinamikleri, global ekonomik şartlar ve lokal yatırımcı davranışlarının, faiz indirimlerinin zamanlaması ve büyüklüğü açısından belirleyici olacağını vurguladı.

En son faiz indirimi Şubat 2023’te yapılmıştı

Merkez en son faiz indirimi­ni Şubat 2023’te yapmıştı. Enf­lasyondaki dengelenme süre­ci karşısında faiz indirimine de Merkez Bankası kapı arala­mıştı. Para siyasetinde karar­lı duruş da süreği her defasın­da vurgulandı. Merkez Banka­sı çabucak hemen 9 toplantıda 4 bin 150 puanlık faiz artışı ger­çekleştirdi. Kalan devirde de sabit tutmuştu.

Faiz indi­rimi sonrasında Merkez Ban­kası’ndan yapılan açıklamada karar metninde “Para Politi­kası Kurulu, siyaset faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranının yüzde 50’den yüzde 47,5’e indirilmesine karar ver­miştir. Heyet ayrıyeten, operasyo­nel çerçevede değişikliğe gide­rek, Merkez Bankası gecelik va­dede borçlanma ve borç verme oranlarının bir hafta vadeli re­po ihale faiz oranına kıyasla -/+ 150 baz puanlık bir marj ile be­lirlenmesine karar vermiştir” sözleri yer almıştı.