Deniz Yatırım 2025 strateji raporunu açıkladı: Piyasanın risk iştahı ‘temkinli iyimser’

Ekonomistler, 2025 yılı için pi­yasalardan umutlu. Deniz Ya­tırım’ın açıkladığı 2025 yılı Stra­teji Raporu’nda da BIST100 için 2024’teki kuvvetli başlıkların önem­li bir kısmını geride bırakarak yıla başlandığı kaydedilirken, piyasa­da risk iştahının birinci etapta temkinli optimist olduğu belirtildi. Raporda, ikinci çeyrek sonrasında ise makro gelişmelere paralel bir risk iştahı­nın şekilleneceği öngörüsü yer aldı.

Lirada gerçek pahalanmanın devam etmesini bekleyen Deniz Yatırım bunun da yerli yatırımcıda TL’nin karşılık bulmaya devam edeceği manasına geldiği ve bono ve tahvil­de ise enflasyon & para siyaseti ikilisinin orta-uzun vadeli tahville­re ilgiyi destekleyeceği, 5-10 yıl va­deli tahvillere girişe imkan tanıya­cağı kanısı vurgulandı.

Raporda ayrıyeten BIST100’e ait getirisi beklentisi yüzde 40 olarak açıklandı. Bu beklenti yüzde 21 Mer­kez Bankası ve yüzde 25-27 yılsonu enflasyon kestiriminin üzerinde kalı­yor.

Raporda, enflasyon ve para poli­tikası kanallarından takviye gelir ise BIST için oyun alanı bulunduğu kay­dedilerek beğenilen dallar ban­kacılık, sigorta, havacılık, peraken­de, telekom, çimento, holding olarak sıralandı. Deniz Yatırım Strateji ve Araştırma Genel Müdür Yardımcı­sı Orkun Gödek ve takımının hazır­ladığı teması ‘2026 için evvel 2025’ olarak belirlenen strateji raporunda yeni yılda Türk lirası ve cinsinden kıymetlenen varlıkları konuşurken merkezde yeniden enflasyon başlığının yer alacağına işaret edildi.

12 ay maksat fiyat 14 bin

Raporda, siyaset faizi indirimi adımı ise enflasyondaki seyirle pa­ralel ilerleyecek bir süreç olduğu be­lirtildi. Faiz indirimi döngüsü senar­yosundan çok süreç içerisinde şekillenecek faiz indirimi adımları tanımlamasını daha gerçek buldu­ğunu belirten rapor muharrirleri TCM­B’nin belli bir ölçüde gerçek faizi gerçekleşmiş enflasyon verisi üze­rinden bırakmaya devam edeceği­ni kıymetlendirdi.

Raporda 2025’te büyümenin daha istikrarlı olacağı, enflasyonda yüzde 30’lu seviyeler­de olası patinaj riski görülür­ken, gerçek lira pahalanmasının deva­mı bekleniyor. 2025 büyüme oranı­nı yüzde 3 olarak alan Deniz Yatırım araştırmacıları, TÜFE için yıllık ka­panışta yüzde 30-35 beklentilerini lisana getirdi.

Türkiye’ye borçlanma senetleri üzerinden yabancı yatı­rımcı girişinin 2025 genelinde enf­lasyon-politika faizi seyri ile bir­likte paralel seyredeceği belirtilen raporda siyaset faizi ile enflasyon ortasındaki gerçek faizin 2.5-3 puan ol­ması beklenirken, yıl ortalamasın­da yüzde 35 civarı bir siyaset faizi ve etrafında şekillenecek mevduat faizi varsayım edildi. Dolar/TL için Deniz Yatırım’ın 2025 yılsonu kapa­nış beklentisi ise 41 oldu. Raporda, toplam rezervlerde 200 milyar dolar bölgesine yanlışsız ilerleme beklendiği yer alırken 2025 için risksiz faiz ora­nı (risk-free rate) seviyeleri ise yüz­de 25 olarak belirlendi.

Deniz Yatırım, BIST 100 endek­si için 12 ay gaye fiyat düzeyini 14 bin olarak belirlerken kelam konu­su sayının, son kapanış verisi ile yüzde 40 yükseliş potansiyeline işaret ettiğini vurguladı. 2024’te Türk yatırımcısının para piyasası fonlarındaki zahmetsiz getiriler karşısında mevcut likiditeyi his­se senedi piyasasına kaydırması­nı rasyonel buldukları belirtilen raporda, birebir şiddette olmasa da benzeri riskin 2025’in kıymetli bir kısmı için masada yer aldığını kaydedildi.

Bankacılıkta 2025’te yüzde 30 kredi büyümesi tahmini

Deniz Yatırım strateji raporuna nazaran Türk bankacılık bölümü, 2025 yılında, güçlü, fakat, dönüştürücü bir periyoda girmeye hazırlanıyor. Raporda bölümde kredi büyümesinin 2025 yılında TL tarafta yaklaşık yüzde 30 düzeyinde gerçekleşerek ölçülü bir artış göstermesini beklenirken dezenflasyon sürecinde kredi artışının biraz daha ticari krediler tarafında tartı kazanması beklenebileceği kaydedildi.

Raporda, “Araştırma kapsamımızda yer alan bankaların 2024 yılını yüzde 21 özsermaye karlılığı ile tamamlamasını beklerken, bu sayının 2025 yılında yüzde 29 düzeyine ulaşmasını öngörüyoruz. Net faiz marjındaki toparlanmanın bu iyileşmedeki en kıymetli etken olabileceğini iddia ediyoruz. 2025 yılında, bilhassa ferdi ve KOBİ kredileri portföylerinde tahsili gecikmiş alacak (TGA) oranında hafif bir yükseliş görülebilir” denildi.